La guía definitiva de inversión en ETF y fondos indexados

Eres una persona inteligente si quieres comprender los entresijos de los fondos indexados y los ETF. Su popularidad está aumentando y esta es un área que seguramente crecerá cada vez más en los próximos años. Pero para comprender el mundo de los fondos indexados y los ETF es importante desglosar el tema y luego reconstruirlo. Primero hablemos de los fondos indexados y luego veremos los ETF (aunque tienen mucho en común).

Un fondo de índice bursátil es un conjunto de activos que se invierte en las mismas acciones que un determinado índice. Hay miles de índices. Parece que cada año se crean más índices y cada vez más empresas lanzan fondos que reflejan esos índices todo el tiempo. Personas de todo el mundo contribuyen y poseen acciones en el fondo indexado si se comercializan bien. Esto es como cualquier otro fondo mutuo o ETF. El elemento único es la parte “índice” de la inversión.

La mayoría de los fondos mutuos tienen administradores que compran y venden diferentes acciones y bonos dentro del fondo según sus propios criterios. A esto se le llama gestión activa. Un fondo indexado o ETF no hace eso.

Simplemente reflejan las inversiones mantenidas en varios índices y mantienen esas posiciones hasta que las personas propietarias del índice realicen cambios. De hecho, el fondo de índice bursátil y el ETF subcontratan el proceso de gestión, investigación y toma de decisiones a las personas propietarias del índice. A esto se le llama “inversión pasiva”.

Esta subcontratación reduce los costos porque el fondo indexado no tiene que contratar a un administrador de fondos o un equipo de administración sofisticado (caro). Esto también reduce los costos porque una menor negociación también resulta en menos ganancias imponibles realizadas a corto y largo plazo. Los defensores de los fondos indexados argumentan que estas reducciones de costos dan como resultado mejores rendimientos para los inversores.

Continúan diciendo que la mayoría de los fondos mutuos no funcionan tan bien como los índices, lo cual es cierto. En un año determinado, hasta el 85% de los fondos administrados activamente no obtienen tan buenos resultados como el índice ( pero lea esta publicación COMPLETAMENTE antes de llegar a ninguna conclusión, por favor ). Como resultado del ahorro de costos inherente a la inversión en fondos indexados y el retraso en el desempeño de otras alternativas competidoras, los fondos indexados sobre acciones y los ETF han atraído mucha atención.

¿Es realmente tan simple? ¿Las inversiones indexadas son siempre mejores que los fondos mutuos? ¿Es un caso abierto y cerrado? No, no es. Pocas cosas son en blanco y negro en la vida. Los fondos indexados sobre acciones no son una excepción.

1. Rendimiento

Es cierto que los fondos indexados a acciones tienen (por regla general) menores gastos de gestión en comparación con otros fondos. Y esos ahorros de costos ayudan absolutamente a mejorar el rendimiento. Y si el rendimiento (antes de comisiones) fuera igual entre todos los fondos, el fondo con costes más bajos siempre sería el que tuviera el mejor rendimiento. Pero no todos los fondos funcionan igual de bien. Y es absolutamente fundamental comprender el desempeño al evaluar los fondos mutuos.

Eche un vistazo al siguiente gráfico de rendimiento de los mejores fondos de gran capitalización durante los 10 años finalizados el 30/11/14:

* Fuente: Kiplinger

Como puede ver, la mayoría de los que obtienen mejores resultados son fondos mutuos (con gastos elevados), no fondos indexados. Algunos incluso tienen cargos de venta para llorar. Por supuesto, no le sugeriría que compre fondos cargados. Y no estoy diciendo que las tarifas altas estén bien.

Pero, ¿le sorprende ver que los que obtuvieron mejores resultados NO fueron los fondos indexados y que los ganadores tuvieron gastos más altos que el fondo indexado? ¿Cómo es posible eso si el argumento que esgrimen los partidarios de los indexadores es cierto?

Bueno… eh… en realidad… su argumento es sólo parcialmente cierto. Verá, cuando observa el rendimiento de los fondos en Yahoo! o en el periódico, ese rendimiento se cotiza neto de todos los honorarios. En otras palabras, cuando ve las cifras de rendimiento de los fondos, se le deducen las tarifas de inversión. Entonces, cuando compara fondos según su desempeño, no es necesario restar las tarifas que cobra el fondo. Eso ya está incorporado.

Y si bien es cierto que la mayoría de los fondos no logran superar el índice, algunos fondos sí lo logran. Dependiendo del ciclo del mercado, el porcentaje de fondos que superan el índice puede ser del 15% o más. Hay más de 10.000 fondos disponibles ahora. Eso significa que hay al menos 1.500 fondos que hipotéticamente superaron al mercado el año pasado. Eso no es tan malo. Hay fondos que superan a los índices. A veces será más fácil encontrar esos fondos que otras, pero siempre están ahí.

No es sencillo identificar a los que tienen un mejor desempeño si no se cuenta con un sistema para hacerlo. Pero si utilizas un método basado en números, tampoco es imposible. He escrito sobre sistemas de inversión que están diseñados para hacer eso antes (aunque no se pueden ofrecer garantías de éxito).

Y recuerde, ganarle al mercado puede no ser su único o principal objetivo. Si el mercado cae un 30% y usted “sólo” pierde un 20%, le gana al mercado, pero ese resultado aún podría ser inaceptable. Por eso el tema del riesgo es tan importante cuando se trata de fondos indexados y de cómo elegir sus inversiones.

2. Riesgo

Muchos inversores suponen erróneamente que los fondos indexados sobre acciones tienen una base amplia y son inversiones de riesgo modesto. Pero esto no es cierto. No todos los fondos indexados son iguales. Consideremos dos ejemplos.

SPY es un fondo indexado muy amplio y generalmente sigue el desempeño del S&P 500. Este fondo indexado de acciones posee 500 acciones y tiene gastos muy bajos. Las acciones se encuentran en diferentes industrias y sectores. De hecho, se trata de una cartera de riesgo moderado.

Ahora considere XLE. Este también es un fondo de índice bursátil, pero replica un índice energético. Tiene una base muy estrecha. Y este fondo indexado posee actualmente sólo 43 acciones.

Tanto SPY como XLE son fondos indexados bursátiles, pero difícilmente se encuentran en la misma categoría de riesgo. SPY es un fondo de base amplia y apropiado para una cartera moderada. XLE, por otro lado, es una inversión muy volátil sólo adecuada para inversores dispuestos a asumir una gran cantidad de riesgos.

Los fondos indexados sobre acciones pueden ser una gran adición a sus tenencias de inversión. Pero no asuma que su fondo indexado tendrá un buen rendimiento o que los riesgos son bajos. Como puede ver, siempre habrá una gran cosecha de fondos mutuos que superen a los fondos indexados. Además de eso, algunos fondos indexados bursátiles tienen un riesgo mucho mayor que los fondos mutuos gestionados activamente.

Centrémonos ahora un poco más en los ETF.

¿En qué se diferencia un ETF (fondo cotizado en bolsa) de un fondo indexado?

Me alegra que hayas preguntado. En sus términos más simples, los ETF son similares a los fondos indexados. Algunos compiten con fondos indexados y compran las mismas acciones que esos fondos. Algunos compran acciones muy esotéricas. Pero la principal diferencia entre un fondo indexado y un ETF (fondo cotizado en bolsa) es que el ETF cotiza como una acción y, por lo general, el ETF es incluso más barato que el fondo.

Puede comprar un ETF durante el día y saber qué precio pagará antes de comprarlo, a diferencia de un fondo mutuo o un fondo indexado. Puede venderlo en descubierto y utilizar órdenes limitadas para proteger sus inversiones. Ah… y una cosa más… Los ETF suelen ser incluso menos costosos que los fondos indexados. Ah… y una más, una cosa más. Debido a que los administradores de ETF operan con tan poca frecuencia, los inversores tienen menos exposición potencial al impuesto a las ganancias de capital.

En resumen, los ETF tienen los mismos beneficios que los fondos indexados y más. Pero los inversores aún necesitan monitorear el riesgo y el desempeño. Al igual que ocurre con los fondos mutuos, los fondos indexados y los ETF, su estrategia es lo más importante. La elección de inversión en sí es menos crítica.

Si es un inversor que compra y mantiene, los ETF o fondos indexados pueden ser buenas opciones. Soy el primero en admitirlo. Pero si compra fondos en función del rendimiento, su método de selección le indicará qué hacer. Por ejemplo, una estrategia de inversión sobre la que escribí antes evalúa los fondos mutuos y los compara con los ETF. Luego clasifica los fondos y ETF por desempeño y compra los más fuertes del lote. Si (como sostiene la gente) los ETF funcionan mejor porque sus gastos son menores, estarán en la parte superior de la lista.

Vimos al principio de esta publicación que el fondo más barato NO siempre tiene el mejor desempeño. Si tiene un sistema que solo compra fondos y ETF de alto rendimiento y luego reequilibra su cartera periódicamente, comprará ETF cuando les vaya bien y los ignorará cuando no lo estén. Eso me suena mejor. Bueno.

Pero tenga en cuenta este punto muy importante; El argumento de comprar sólo los fondos más baratos puede resultar muy costoso porque ignora por completo los fondos que podrían estar obteniendo mejores resultados . Al hacerlo, podría renunciar a un dólar para ahorrar cinco centavos. Embarazoso.

Tiene aún más sentido considerar el desempeño, el costo y la volatilidad en lugar de solo el costo.

¿Qué pasa con los ETF sin comisiones?

Las firmas de corretaje más grandes están comenzando a ofrecer un conjunto de fondos cotizados en bolsa que puede comprar y vender sin pagar comisión. Cada empresa tiene una lista diferente de ETF sin comisiones. Algunas empresas ofrecen muchas opciones sin comisiones y otras ofrecen muy pocas.

El uso exclusivo de ETF sin comisiones podría ahorrarle miles de dólares en tarifas a lo largo de su vida, permitiéndole invertir ese dinero en lugar de que su corredor se beneficie de él. Esto podría resultar en una cartera significativamente mayor para usted con el paso de los años. Entonces sí, la idea es buena. Pero examine detenidamente a qué ETF sin comisiones tiene acceso.

Como dije, algunos corredores ofrecen opciones muy limitadas y otros tienen ETF muy ilíquidos en su lista. Compruebe esto detenidamente antes de invertir. Nunca tome una decisión de inversión basándose únicamente en el costo. Mira el costo, sí. Pero considere alternativas, rendimiento, riesgo y liquidez, por favor.

ETF frente a ETF gestionados activamente

Los ETF gestionados activamente también son activos agrupados, como fondos mutuos , y también cotizan durante el día como los ETF tradicionales. Pero a diferencia de los ETF de la vieja escuela, los ETF gestionados activamente no se limitan a comprar valores que componen un índice. Al igual que los fondos mutuos gestionados activamente, los ETF gestionados activamente compran y venden acciones a discreción del administrador. Eso significa que necesitan gastar más tiempo y dinero en operaciones y eso les cuesta más a los inversores en tarifas más altas. Mas de esto en un minuto.

¿Por qué existen los ETF gestionados activamente?

El gran atractivo de los ETF pasivos siempre ha sido el bajo coste, la alta liquidez y el buen rendimiento que acompañan a la compra y tenencia del índice. Pero los ETF gestionados activamente son más prácticos, como dije. Puede haber muchas más operaciones con ETF activos. Eso significa que el fondo tendrá que invertir más dinero para formar un equipo de gestión y una infraestructura.

Alguien tiene que pagar por esto, por supuesto. Y ese alguien eres tú. Los ETF activos suelen tener costes más altos en comparación con los ETF pasivos. Por supuesto, todos estos son negativos. Pero la industria de servicios financieros creó ETF gestionados activamente a pesar de estos inconvenientes. Lo hicieron porque esperaban compensar esas deficiencias (y más) superando a sus pares tradicionales, que se movían más lentamente.

El concepto era que si obtenían mayores rendimientos, más dólares de inversión fluirían hacia estos fondos. Por supuesto, si eso sucede, las empresas ganan aún más honorarios, que es, en primer lugar, la razón por la que existen.

¿Funcionan los ETF gestionados activamente?

Si y no. Algunos ETF gestionados activamente obtienen mejores resultados durante un período de tiempo determinado y otros no. Esto es muy similar a la situación de los fondos mutuos. Algunos fondos gestionados activamente también generan rendimientos descomunales –por un tiempo–, mientras que otros languidecen.

Mi experiencia me dice que elegir el vehículo de inversión adecuado. (Activo, pasivo, ETF, fondo mutuo) es importante, pero es solo una pequeña parte del éxito de su inversión. Lo que es mucho más importante, según mi experiencia, es la manera en que se invierte; el proceso que utiliza para seleccionar el fondo específico, cuándo comprarlo y cuándo venderlo.

Advertencias especiales de ETF gestionados activamente

Algunos de estos cachorros tienen una ventaja, pero asegúrate de saber cuál es. Para saber eso, hay que hacer muchas preguntas.

En términos generales, los índices amplios son realmente difíciles de superar, por lo que podría buscar otros índices más esotéricos si está interesado en ETF gestionados activamente. Esto sería en los sectores de bonos internacionales, de pequeña capitalización y especiales.

Pero si metes los dedos de los pies en el agua, ten cuidado. El ETF promedio gestionado activamente tiene solo un año y medio y solo administra una pequeña base de inversión. Eso significa que es posible que no estén experimentados y que no tengan la liquidez que buscas.

Algunas personas ven la introducción de ETF activos como algo bueno. Para mí, es más bien aburrido. Pero una parte de mí ve esto simplemente como otra forma que tiene la industria de inyectar algo nuevo en el mercado para captar el interés de los inversores. Lo comparo con la industria de los refrescos que introduce una bebida “nueva” que en realidad no lo es tanto.

Si usted es un inversor que compra y mantiene, los fondos gestionados activamente probablemente deberían mantenerse fuera de su radar. Y si usted es un inversor basado en el rendimiento, estas opciones para principiantes aparecerán en su lista si su rendimiento es bueno. En cualquier caso, no me esforzaría por invertir dinero en estas inversiones, pero no las evitaría si un fondo específico cumple con los requisitos.

¿Qué pasa con los ETF apalancados?

Un fondo ETF de acciones apalancadas es un fondo que magnifica los rendimientos del mercado, tanto buenos como malos. Un fondo apalancado podría tener un rendimiento dos veces mejor (o peor) que un fondo típico.

Si es un especulador y es muy optimista (o bajista) sobre el mercado, un fondo apalancado podría llamarle la atención.

Digamos que está “seguro” de que el mercado va a subir un 20%. En ese caso, podría empezar a buscar un fondo apalancado que duplique ese rendimiento. De esa forma su fondo aumentará un 40% si tiene razón. Por supuesto, si te equivocas, podrías recibir una gran bofetada. El riesgo es doble. Por favor, no lo olvides.

Además, tenga en cuenta que la forma en que estos fondos obtienen apalancamiento es invirtiendo en derivados e instrumentos de deuda. La mayoría de los inversores no entienden estas inversiones. Si no se siente cómodo con ese tipo de inversiones, manténgase alejado de los ETF apalancados.

Por último, recuerde que nunca puede estar seguro del resultado de una inversión.

La gente me dice todo el tiempo que, dadas unas u otras circunstancias, un determinado resultado de inversión es inevitable. Permítame compartir con usted que no existe un resultado de inversión inevitable. Hay demasiadas variables. Hay fuerzas que actúan sobre las inversiones de las que usted no es consciente.

Para hacer las cosas más difíciles, también debes acertar en el momento oportuno cuando especulas con fondos apalancados. (Creo que existen estrategias de sincronización que funcionan. Creo que ciertos métodos de sincronización pueden ayudarlo a mejorar su desempeño. Pero no creo que la sincronización basada en corazonadas sea alguna vez una buena idea).

Conocí a un caballero que estaba seguro de que determinadas acciones bancarias iban a tener un gran éxito después del colapso financiero de 2008. Tenía razón… y aun así perdió dinero. ¿Cómo? Mantuvo las acciones hasta que se dispararon, lo cual fue genial. Pero siguió sosteniéndolo cuando el cohete cayó a la Tierra. Este no era un fondo apalancado, pero ilustra lo peligroso que puede ser la especulación sin importar cuán seguro esté.

ETF de altos dividendos

Hoy en día, puede comprar prácticamente cualquier tipo de ETF que desee, incluidos los ETF que contienen acciones que pagan dividendos. Lo bueno de esta idea es que si eliges con cuidado, puedes comprar ETF de muy bajo costo y disfrutar de esos jugosos dividendos al mismo tiempo. Todos ganan.

Entonces, ¿cuál es el problema de ir por ese camino? Me alegra que hayas preguntado. En mi opinión, hay tres preocupaciones:

1. Riesgo de tasa de interés

Si las tasas de interés suben, estas acciones podrían sufrir una paliza. Esto se debe a que cuando las tasas suben, los inversores que poseen acciones con altos dividendos podrían deshacerse de esas tenencias y comprar bonos gubernamentales de menor riesgo.

Las empresas de mayor calidad están pagando dividendos entre el 2% y el 4% en este momento. Si a los inversores se les ofrece la oportunidad de obtener la misma tasa con menos riesgo, algunos lo harán. Y si esos inversores venden esas acciones con dividendos para comprar bonos cuando las tasas aumentan, los precios de las acciones podrían caer. Si su ETF posee esas acciones, el valor del ETF podría verse afectado.

2. Riesgo de mercado

Como dije anteriormente, algunas acciones de primera línea de alta calidad pagan entre un 2% y un 4%. Pero hay otras acciones que pagan dividendos que pagan tasas mucho más altas y muchos ETF de dividendos poseen ambos tipos de acciones.

Buenos ejemplos de estas acciones de dividendos son las sociedades limitadas maestras (MLP) y los fideicomisos de inversión inmobiliaria (REIT). Muchas de estas acciones pagan un 7% o más.

Si bien las acciones de primera línea pagan dividendos casi como un componente secundario, la mayor parte del rendimiento ofrecido por las MLP y los REIT es el dividendo. Pero si estas empresas atraviesan dificultades financieras y reducen o suspenden sus dividendos, el precio de sus acciones podría hundirse como una piedra. Incluso si el negocio subyacente sigue siendo sólido, estas empresas son muy sensibles a los tipos de interés. Si las tarifas suben, también aumentan sus costos. Y si sus costos aumentan, es posible que no tengan el efectivo para pagar esos cuantiosos dividendos. En resumen, si las tasas suben, ellas también podrían sufrir una paliza, al igual que los ETF que las mantienen.

3. Crecimiento e ingresos restringidos

Algunas personas sienten que la única manera de obtener ingresos de los ETF o fondos es poseer valores que paguen dividendos, pero eso simplemente no es cierto. Puede comprar fondos de capital que no pagan dividendos y aun así generar ingresos mensuales a partir de esas inversiones.

¿Por qué restringir sus participaciones únicamente a aquellas que pagan dividendos? No estoy diciendo que necesariamente deba descartar estos fondos, pero le insto a que evalúe sus tenencias en función del potencial de rendimiento total y el riesgo en lugar de simplemente tomar una decisión de comprar o no comprar basándose únicamente en los dividendos.

Los dividendos que pagan más a menudo provienen de sectores defensivos de la economía y es posible que no crezcan tanto como lo harían otras empresas si la economía continúa mejorando. Las empresas que renuncian al pago de dividendos pueden invertir ese dinero en sí mismas. Si son empresas sólidas, ese crecimiento se puede traducir en precios más altos de las acciones. Y si es propietario de empresas como esa, su cuenta puede crecer potencialmente más rápido y al mismo tiempo generar ingresos sólidos.

Los ETF con altos dividendos pueden ser apropiados para parte de su cartera, pero evalúe estas inversiones con una perspectiva general. Considere los riesgos que corre y las ganancias potenciales. Luego, como siempre, compare esta oportunidad con otras alternativas. Si está intentando maximizar su potencial de ingresos a largo plazo, es posible que estos ETF no siempre sean su mejor opción.

Los inversores buscan mejores inversiones que ofrezcan protección contra la inflación y potencial de crecimiento dado el difícil entorno de inversión al que todos nos enfrentamos. ¿Son los MCE la respuesta? Tal vez.

Fondos cerrados

Los fondos cerrados (CEF) no son realmente fondos indexados ni ETF, pero comparten muchos atributos. Se parecen en que agrupan los activos de los inversores. Los administradores toman ese dinero y compran acciones o bonos de empresas que creen que ofrecen retornos potenciales atractivos.

Pero los ETF y los fondos pueden seguir captando dinero. A medida que llega dinero nuevo, los administradores de fondos mutuos simplemente compran más inversiones. Los fondos cerrados (CEF) son muy diferentes. Una vez que recaudan una cantidad determinada de dinero, eso es todo. No se permite la entrada de más dinero. Esto establece una dinámica muy diferente para los inversores del CEF en comparación con los inversores de fondos mutuos.

Si posee un fondo mutuo, el valor de ese fondo siempre será muy cercano al valor de las inversiones mantenidas en ese fondo. Usemos un ejemplo simple.

Digamos que el ETF o fondo ABC recauda 100 dólares y emite 100 acciones a 1 dólar cada una. Compra 10 acciones de la empresa XYZ a 10 dólares cada una. Si el valor de XYZ aumenta a $12 por acción, el valor del fondo aumenta a $120 y cada acción vale $1,20. De eso se trata el rendimiento de los fondos mutuos.

Si el fondo ABC ahora vende 100 acciones adicionales, obtendrán un total de 120 dólares de nuevos inversores (esto es algo demasiado simplificado, pero ilustra el punto). Los activos totales del fondo mutuo serán de 240 dólares y habrá 200 acciones, o un valor de 1,20 dólares por acción. Hasta ahora, todo bien.

Supongamos que ABC es un fondo cerrado en lugar de un ETF. Supongamos que ABC vende 100 acciones a 1 dólar cada una. Venden todas las acciones y recaudan 100 dólares. El gerente de ABC sale y compra 10 acciones de XZY Company a 10 dólares cada una. Y al igual que antes, el valor de XYZ sube a 12 dólares por acción. El valor de las acciones ahora es de 1,20 dólares, al igual que el fondo mutuo.

Pero ahora, otras personas quieren una parte de la acción. Como el CEF no puede emitir más acciones, los nuevos inversores tendrán que luchar entre sí por las acciones existentes. ¿Qué sucede con el valor del ABC Closed End Fund cuando muchos inversores tienen hambre de comprar acciones? El precio sube.

Así, aunque el valor subyacente de ABC es de 1,20 dólares, el precio aumentará si los inversores creen que los gestores son especialmente hábiles. Debido a que el precio de las acciones del fondo cerrado excede el valor de los activos subyacentes, se sabe que estas acciones se negocian con una prima.

Por supuesto, también puede ocurrir lo contrario. Supongamos que la gente espera que el gerente haga un trabajo particularmente pobre y nadie quiere esos activos ni al gerente. Si los propietarios de acciones existentes quieren salir, tendrán que llegar a un acuerdo con un precio inferior al valor de los títulos subyacentes.

Otro diferenciador entre los CEF y otras inversiones convencionales es el uso del apalancamiento (o dinero prestado). Según el Investor’s Business Daily, aproximadamente tres de cada cuatro fondos cerrados están apalancados. Eso significa que si el administrador tiene razón sobre qué comprar, los rendimientos serán mayores que los del mercado en general porque el administrador está utilizando dinero prestado para invertir. Pero si el gestor se equivoca, los rendimientos serán peores que los del mercado. Posiblemente mucho peor.

El Investor’s Business Daily analizó el período comprendido entre el 1 de septiembre de 2008 y el 31 de diciembre de 2008. Es cierto que este fue un año muy difícil para el mercado, pero lo ilustra bastante bien. Durante ese período, el típico CEF de alto rendimiento perdió un 36,8%, mientras que el índice de alto rendimiento “sólo” perdió un 19,9%. Así que el CEF perdió casi el doble, y eso se debió principalmente al apalancamiento y al dinero prestado que invirtió.

El apalancamiento funcionará a su favor o en su contra si su fondo compra bonos basura, acciones preferentes o acciones de primera línea. No importa. Por supuesto, durante los buenos tiempos, este apalancamiento realmente puede resultar rentable para usted. Pero al decidir entre un CEF y un fondo mutuo, la consideración principal deben ser sus objetivos y con qué riesgo se siente cómodo.

Si compra un excelente CEF durante un mercado muy malo, es posible que pueda comprarlo con un descuento significativo. Además de eso, si el mercado comienza a comportarse bien, es posible que avance más rápido que un fondo mutuo o un ETF debido al apalancamiento.

Por otro lado, si al mercado le va mal, ese descuento podría aumentar y el uso del apalancamiento amplificará sus pérdidas.

Como puedes ver, tienes que tener muy claro cuál es tu apetito por el riesgo antes de tomar esta decisión. Este es otro ejemplo más en el que simplemente observar los rendimientos y seleccionar sus inversiones en función de esos rendimientos podría terminar siendo un error muy costoso. Para la mayoría de los inversores conservadores, los fondos cerrados no merecen la pena.

Controversia de la ETF

Cada inversión tiene sus problemas y controversias y los ETF no son diferentes. Un tema al que se enfrenta la industria ahora es el tema del “préstamo de valores”. Esto significa que los ETF y los fondos mutuos pueden alquilar los valores que mantienen en sus carteras (si su folleto lo permite). Cuando seleccione sus ETF, no lo ignore. Este es el por qué.

Cuando prestan participaciones, cobran una comisión al prestatario. Los fondos hacen esto porque les gusta ganar dinero. La desventaja de esta práctica es que expone a los inversores a más riesgos.*

Si puedes manejar ese riesgo, la práctica no es terrible en sí misma. Tenga en cuenta que el préstamo de valores es extremadamente lucrativo. Según Market Group Ltd, la comisión media que reciben estas empresas ronda los 40 puntos básicos (0,4%). Hasta ahora, todo bien.

Pero lo que no es tan bueno es que las compañías de fondos se metan en sus propios bolsillos demasiado de lo que recaudan. Hubo una demanda sobre la que informó Investment News que habla de una queja de dos grandes inversores.

Afirman que iShares ganó alrededor de 500 millones de dólares en 2011 y parte de 2012 a través del préstamo de valores. Y si bien el prospecto permite a iShares embolsarse el 35% de esas tarifas, la demanda alega que la empresa en realidad se quedó con el 40%. Ese 5% extra representa 25 millones de dólares. No sé ustedes, pero para mí eso es mucho repollo.

Pero, en mi opinión, estos 25 millones de dólares no son el punto principal. Mi pregunta es, ¿por qué la compañía del fondo debería quedarse con algunas de estas ganancias? Pertenece a los accionistas, no al fondo. No hay duda de que esta “redistribución de la riqueza” por parte de la empresa perjudica a los inversores de ETF.

¿Qué puedes hacer al respecto?

Si quiere asegurarse de que su compañía de fondos no se coma su almuerzo, todo lo que tiene que hacer es dedicar 5 minutos adicionales a revisar el prospecto. No es tan complicado y la mayoría no está escrito en términos legales.

Abra el folleto y la Declaración de información adicional en línea. Luego haga una búsqueda del término “préstamo de valores”. Miré algunos folletos de ETF y cuando hice esa búsqueda descubrí que las tres empresas de ETF más grandes se dedican al préstamo de valores. Pero cada una de estas empresas se quedó con cantidades diferentes. Algunos no se quedaron con ninguno de los honorarios. Pasaron todo el dinero a sus inversores. Otras empresas se quedaron con una gran parte del pastel.

Debo admitir que si bien fue fácil descubrir que los fondos practican esta práctica de prestar participaciones, fue muy difícil identificar el monto que cobran por hacerlo. Si no puede encontrar el número que detalla la división, simplemente llame a la empresa y pregunte.

Mientras lo hace, verifique también sus fondos mutuos. Como dije, ellos también pueden estar involucrados en préstamos de valores sin que usted lo sepa.

No hay nada de malo en que las empresas de inversión ganen dinero. Pero hay muchas cosas malas en una empresa de inversión que se vuelve demasiado codiciosa. Asegúrese de saber si los ETF y los fondos que compra prestan valores y, de ser así, qué parte de las primas se transfieren a los inversores y cómo las retienen.

* Aquí hay un prospecto de muestra que seleccioné al azar de iShares. Hacen un buen trabajo al explicar el riesgo involucrado:

Riesgo de préstamo de valores. El Fondo podrá realizar préstamos de valores. El préstamo de valores implica el riesgo de que el Fondo pueda perder dinero porque el prestatario de los valores prestados por el Fondo no los devuelve a tiempo o no los devuelve en absoluto. El Fondo también podría perder dinero en caso de una disminución en el valor de la garantía proporcionada para los valores prestados o una disminución en el valor de cualquier inversión realizada con garantía en efectivo. Estos acontecimientos también podrían generar consecuencias fiscales adversas para el Fondo.

Conclusión sobre los ETF y los fondos indexados

Si es un inversor que compra y mantiene, los ETF y los fondos indexados pueden ser inversiones adecuadas para usted. Muchos son muy líquidos y muy económicos. La cuestión clave aquí es asegurarse de comprar los fondos adecuados. Deben ser coherentes con sus objetivos a largo plazo y su tolerancia al riesgo.

Si prefiere ser más práctico (lo cual apoyo firmemente), los ETF y los fondos indexados son excelentes candidatos de inversión. Pero confíe en su estrategia de inversión para seleccionar sus participaciones particulares. No decida en qué invertir basándose únicamente en el costo. El rendimiento y el riesgo del fondo son mucho más importantes.